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研究报告:上海证券-2019年4月工业企业利润数据点评:需求提前释放后产销放缓,企业盈利下滑-190528

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-05-29 12:37:11
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈彦利
研报出处: 上海证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 837 KB 分享者: hefeizzw 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点:  
        需求提前释放后产销放缓,企业盈利下滑
        2019  年  4  月份,全国规模以上工业企业利润总额同比下降  3.7%,而3  月同比增长  13.9%,利润增速大幅下滑。【黄金棋牌】1-4  月份累计利润同比下降3.4%,降幅比  1-3  月份扩大  0.1  个百分点。(黄金棋牌)在工业品价格回升的背景下,4  月企业盈利在  3  月高增后出现大幅下滑主要是受增值税下调部分产品需求在  3  月提前释放,叠加去年的高基数的共同影响。收入的下滑成为拖累  4  月企业盈利的主要因素。而成本费用也有所回升。但杠杆率继续降低,国企杠杆进一步下降。从行业来看,钢铁、石油加工、石油开采、化工等主要行业利润有所好转。4  月单月盈利跳水受增值税下调的扰动,波动较大。但从累计增速来看,同比下降  3.4%,降幅与  1-3  月份大体相当。从平均增速看,3、4  两月利润平均增长5.0%,与前期水平相比基本平稳。
        市场蓄势调整,中长期回暖趋势不变
        资本市场能走多远主要取决于经济回升预期能否确立。随着黄金棋牌经济走出“底部徘徊”阶段迹象的愈发呈现,黄金棋牌资本市场慢牛格局的趋势将愈发明显。权益市场的筑底蓄势过程仍将延续,市场机会龙8国际乐地体现为经济转型和升级所带来的结构性行情机会。本月数据公布后,进一步加深市场对前景偏软的预期,但认为是否转好后还需验证,货币偏松预期消退,通胀担忧上升,因此资本市场转向横盘震荡。但长期来看,经济平稳、货币偏松和宏观政策的友善,将有助于资本市场保持中长期的回暖趋势。短期受国内通胀压力上升和海外环境变化影响,国内市场波动加剧;中长期来看,价格走势正处在年内高点区,未来将逐渐回落,国内经济体系对海外环境冲击的适应性日益提高,随着市场调整到价值区,在经历数月的蓄势震荡后,未来仍将来临持续回升态势。
        单月波动较大,减税降费支撑盈利改善
        受澳门银河因素,增值税下调影响,单月企业盈利波动较大。但结合来看,未脱平稳格局。今年政策的重头戏--减税降费的持续推进也将支撑企业盈利的改善。另外今年政策的重头戏--减税降费的持续推进也将支撑企业盈利的改善。2018  年大宗商品价格水平在上台阶后呈现了企稳走平波动态势,受此影响,基于价格变化,各行业利润同比增速基本上在年初就产生了显著下降,但在  2  季度后就企稳;行业间利润变化也反映了上下游间价格的不同变化。总体而言,黄金棋牌经济转型时期,工业经济运行会以平稳为主,由于大部分产业都要在这个时期完成成长阶段的转变--由扩张到成熟,行业运营整体偏低的同时,内部市场结构变化带来的分化是更重要的特征,行业经营趋向集中是主要趋势。2019  年,黄金棋牌工业经济在平稳中集中化趋势也将愈发体现。

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