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研究报告:黄金棋牌娱乐-可转债研究:三星转债(113536)投资价值分析-190529

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-05-29 15:54:15
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱岚
研报出处: 黄金棋牌娱乐 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 751 KB 分享者: gaoliang769… 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本期投资提示:
        结论或投资建议:三星转债破发概率较大,建议有一定风险承受能力的投资者参加申购和配售。【黄金棋牌】
        原因及逻辑:
        1、票面利率较低、补偿利息、纯债价值尚可,按  5.30%的贴现率计算,则纯债部分价值为  84.96  元。(黄金棋牌)
        2、三星转债全部转股对  A  股总股本的摊薄压力为  10.83%,对流通股本的摊薄压力为30.41%,对流通股本的摊薄压力较高。公司  2020  年有一笔解禁,解禁时间为  2020  年  3月  6  日,本次解禁  0.56  亿股,占解禁前流通股比例为  175.86%。
        3、截至此次可转债募集说明书公告日,控股股东杨敏合计质押股份  1856  万股、杨阿永合计质押股  1800  万股,两人合计质押股份  3656  万股,占两人合计持有公司股份的  65.17%,占公司总股本的  40.83%。
        4、三星新材目前的年化波动率约为  45.33%,长期  240  日年化历史波动率位于  47.99%左右,在转债股中波动性处于中等偏高水平。20  日年化波动率为  46.92%,高于历史平均水平(45.73%)。
        5、当三星新材的股价为  19.5  元时,转换价值为  98.73  元,对应转债价格在  102.95  元~104.20  元。当三星新材在  15.5  元至  24.3  元时,对应转债的市场合理定位约在  92  元~123元之间。
        6、当三星新材的股价下跌至  18.7  元(下跌约  4%,约  0.3  倍波动率(20  日))以下时,三星转债有较大的破发风险。
        7、假设转债首日涨幅为  3%时,每股配售收益约为  0.06  元,以  19.5  元的股价成本参与配售,综合配售收益为  0.30%,配售收益为较低。
        8、粗略估计剩余可申购额在  0.9  至  1.3  亿元。申购资金范围为  2500  亿至  3500  亿之间。中签率范围估计为  0.03%至  0.05%。当三星转债总名义申购资金为  3000  亿元且剩余可申购金额为  1.1  亿元时,中签率为  0.04%,当首日涨幅为  3%时,打满的投资者网上申购收益期望值为  11  元。
        

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