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教育行业研究报告:安信证券-全市场教育行业策略报告:传智播客拟上市,从单一业务迈向综合并举-190528

行业名称: 教育行业 股票代码: 分享时间:2019-05-29 16:18:48
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 诸海滨
研报出处: 安信证券 研报页数: 23 页 推荐评级:
研报大小: 829 KB 分享者: 孙晨风 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■传智播客拟上市,计划募集  3.95  亿元:IT  培训机构传智播客向深交所递交招股申请书,本次拟公开发行不超过  4100  万股,占发行后总股本的比例不低于  10%。【黄金棋牌】公司是一家国内领先的从事非学历、应用型计算机信息技术(IT)教育培训的高新技术企业,致力于通过自主研发的优质课程内容、教学系统和自有教研团队为学员提供高水平的  IT  技术教育培训服务。(黄金棋牌)
        ■国内第二大  IT  培训机构,实现从单科软件培训班到综合型职业教育机构:传智播客旗下业务可分为  IT  短期培训、IT  非学历高等教育培训和少儿非学科素质教育培训三条业务线,并拥有  IT  教育品牌“黑马程序员”、IT  在线教育平台“博学谷”、高等教育机构“传智专修学院”、少儿教育品牌“酷丁鱼”以及  IT  互联网精英社区“传智汇”等五个品牌。根据弗若斯特沙利文报告,传智播客  2017  年市占率为  2.11%、位列第二位,稳居国内  IT  培训的领先地位。  
        ■IT  职业培训市场进入黄金发展期,2022  年预计达到  603  亿元:IT  培训赛道相对细分市场空间较大,下游景气度高需求旺盛;人才市场供求错位催生职业教育黄金发展机会,信息技术职业技能教育市场的总收入从  2013  年  186  亿元增至  2017  年的  332  亿元,预计到  2022  年将达到人民币  603  亿元(弗若斯特沙利文报告)。目前  IT  培训市场目前还相对分散,国内规模相对较大的行业知名公司包括达内科技、传智播客、火星时代(百洋股份收购)、光环国际、翡翠教育(文化长城收购)等。
        ■品牌口碑突出,IT  培训行业领军者:公司深耕  IT  培训赛道,目前已经形成良好的品牌形象与行业口碑,有力支撑了公司持续获得客户来源和保持良好经营业绩;且高度重视师资队伍建设,推行股权激励、加强教研端的投入,保障高品质教育内容和品牌影响力的持续扩大,2018  年研发费用率  5.27%。公司以口碑营销作为最主要的营销方式,销售费用率在  10%左右,远低于行业内其他公司。
        ■对标海内外可比公司,公司规模体量第二、盈利能力突出:我们对标达内科技、光环国际等可比公司,发现:
        业务运营:形成  5  大业务并举局面,2018  年学科短期现场培训  6.85亿元(占比  80%以上),主要分布在华北、华南和华东;
        盈利能力:2018  年营收  7.91  亿元,净利润  1.73  亿元,规模体量行业第二;
        费用下降:规模效应显现,期间费用率逐年下降,2018  年为  24.91%,其中销售费用率  10%左右,研发费用持续投入;
        对标可比:传智播客适用群体为高中、大学端的  it  职业培训,在获客成本以及销售费用端具备优势,整体规模体量在行业中位列第二;且具备深厚的盈利基础。
        ■风险提示:异地扩张带来的管理风险,行业增速不达预期

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