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化妆品行业研究报告:国元证券-化妆品行业深度报告:渠道更迭,国牌崛起-190527

行业名称: 化妆品行业 股票代码: 分享时间:2019-05-29 16:28:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李典
研报出处: 国元证券 研报页数: 50 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 3,824 KB 分享者: liurunping 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        要点:
        高景气度消费赛道,高端化与细分化是大趋势
        2009-2018  年间,黄金棋牌美容及个护市场规模实现翻倍,由  1816  亿元激增至  2018  年的  4102  亿元,CAGR  高达  9.9%。【黄金棋牌】消费人口和人均消费金额两端共同驱动,行业增长潜力较大。(黄金棋牌)趋势上,我们认为高端化和细分化将是化妆品行业的两大机会。市场格局方面,外资品牌占据主导,但传统国产品牌在激烈的竞争下逐渐崛起,在大众市场站稳脚跟,市场份额逐渐扩大。同时乘互联网之风,近两年来国产新锐品牌成长迅速。
        研发/生产:中外研发实力仍有差距,国产公司加大投入奋力追赶
        受限于企业规模,我国化妆品企业的研发投入规模与国际巨头仍有一定差距,在基础研究方面落后较多。近年来本土公司加大研发投入,通过战略合作等方式补足研发短板,不断提升品牌新品竞争力。
        品牌/营销:本土品牌立足民族文化,打造差异化定位
        品牌定位上,通常立足中医、本草等概念,以民族文化为突破口,与国际品牌形成差异化竞争。营销上,媒介更迭迅速,品牌需适时调整理念与营销方式,实现品牌与消费者的情感共鸣,以适应美妆年轻化趋势。
        渠道:乘渠道之风,国产品牌发展壮大
        2018  年电商超越  KA  成为最大的化妆品销售渠道,新渠道下需要新打法。线下渠道中,仅  CS  渠道占比维持涨势,国产品牌凭借较低的折扣率,在该渠道中战胜国际品牌,走出了一条“农村包围城市”的崛起之路,但目前  CS  渠道红利式微。KA  及百货渠道进入壁垒较高,市场占比近年来成下滑态势。另外,单品牌店有望成为新增长点。
        投资建议
        重点关注:上海家化(多渠道多品牌)、珀莱雅(电商增长迅速,CS渠道强势)
        风险提示
        宏观经济下滑,行业景气度下行;行业竞争加剧

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