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华体科技研究报告:天风证券-华体科技-603679-健全长效激励机制,不断提升竞争力谋求长期持续发展-190529

股票名称: 华体科技 股票代码: 603679分享时间:2019-05-30 9:25:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐海清,王奕红,唐笑
研报出处: 天风证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 982 KB 分享者: ustblaw 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件  :公司发布  2019    年限制股票激励计划,拟授予限制性股票数量  108.5万股,占总股股的  1.07%。【黄金棋牌】
        健全公司长效激励机制,助力公司提升竞争力和持续发展
        此次股权激励拟授予股票  108.5  万股,占总股本  1.07%,拟授予价格为  21.36元/股,激励对象为公司董事、高级管理人员、中层管理人员及技术、业务骨干,合计  8  人。(黄金棋牌)公司上市后持续健全公司长效激励机制,吸引人才并充分调动其积极性,将股东、员工和公司利益绑定,不  断提升公司的市场竞争能力与可持续发展能力。另外此次股权激励方案中  2019-2021  年解锁条件为:以  2016-2018  年平均净利润(0.57  亿元)为基数,2019-2021  年净利润增长率分别不低于  40%(0.8  亿元)、82%(1.04  亿元)和  120%(1.25  亿元)。
        持续受益城市照明行业景气,从西部向全国扩张有望提升份额
        一方面,城镇化持续推进(我国  2018  年城镇化率为  59.6%,与发达国家差距仍较大)+节能环保替代(绿色节能照明替代传统照明趋势仍在持续)+景观照明(夜游经济需求、亮化工程等)拉动行业持续景气;另一方面,公司设计、研发、产品种类和全产业链布局优势凸显,从四川省内向省外市场快速扩张,未来城市照明业务的市场份额有望进一步提升,驱动公司城市照明业务持续快速增长。
        5G  新  基  建开  辟智慧路灯千亿新市场,从产品到运营,打开公司巨大成长空间
        无论从高度、间距,还是从电源配套、安全和管理等角度考虑,智慧灯杆是  5G  微基站的天然载体,5G  微站的超密集组网将带动海量智慧灯杆需求释放,智慧路灯是  5G  新基建浪潮直接受益者。更重要的一点是,智慧路灯在商业模式上将给行业带来更巨大的突破。由于智慧路灯收集数据的这一重要特性,这意味着路灯不再是一个一次性的工程项目,路灯将成为一座城市的数据入口,运营所产生的数据价值将日益凸显出来,打开更为广阔  的  市  场。
        公司布局智慧路灯早,已研发出城市之窗等  11  套不同的智慧路灯品类,能够全面支持智慧路灯的  13  项功能,并可根据需要自行搭载,目前公司在这一新兴市场持续领跑。公司已加入华为  eLTE  生态圈,与铁塔、浪潮软件等公司展开合作,共同推进  5G  物联网智慧的建设。首例智慧路灯运营项目由华体科技负责,预计其收费方式多数是使用者付费,运营性较佳,有望成为智慧路灯的运营样板在全国铺开。
        投资建议:
        公司作为道路照明工程领域这一细分领域龙头公司,设计能力与研发优势出众,具有显著的设计优势,并可以提供产品从研发到生产、再到安装运营等一体化服务,受益行业景气以及快速向全国区域扩张,传统主业有望保持稳定快速增长。公司对智慧路灯以及景观照明双线布局,有望显著受益于两细分行业景气度的提升,随着  5G  商用化进度加快,公司有望从智慧路灯产品和项目运营中取得更高收益。预计公司  2019-2021  年净利润为1.42/1.94/2.51  亿元,对应  19-20  年  PE  分  别  为  31  倍  和  22  倍,维持“买入”评  级  。
        风险提示:我国投资增速超预期下行,智慧路灯项目和  5  G  落地不达预期,框架协议未能转化为合同等。
        

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