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研究报告:中银国际-分级基金B端产品简介(二):收益/风险“双刃剑”,流动性考察因素不可缺-190529

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-05-30 10:01:12
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙昭杨
研报出处: 中银国际 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,095 KB 分享者: cxh225300 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        分级基金是通过对基金收益分配的安排,将基金份额分成预期收益与风险不同的两类份额,并将其中一类份额或两类份额上市进行交易的结构化证券投资基金。【黄金棋牌】因为产品设计带有杠杆性质,所以  B  类份额的实际市场表现可进一步放大投资的收益与风险。(黄金棋牌)在牛市里,杠杆属性令其进一步放大行情获取超额收益;熊市里,这种属性又会导致进一步杀跌,基金收益下滑明显。随着《指导意见》要求整改时间的日渐逼近,存量分级基金进行转型或者清盘,B  类份额也将存在一定的炒作风险。加之今年以来市场环境的不确定性,A股走势波动性明显,B  类份额收益/风险也将会进一步放大。一般市场流动性好,二级市场交投活跃才有利于分级基金进行套利、转换、合并拆分等操作。而重要的是流动性高有利于风险来临时的及时撤离,盈利时能够随时兑换利润。
        目前市场上跟踪移动互联、TMT  等相关指数的分级  B  端产品有鹏华信息  B、信诚中证  TMT  产业  B、国泰深证  TMT50B、富国中证移动互联网B  等基金。截至上周五(2019.5.24)的最新统计数据显示,目前信诚中证  TMT  产业  B、富国中证移动互联网  B  的溢价率较高。
        目前市场上跟踪房地产行业相关指数的分级  B端产品有国泰国证房地产B、鹏华中证  800地产  B、招商沪深  300地产  B基金。截至上周五(2019.5.24)的最新统计数据显示,目前招商沪深  300地产  B的溢价率较高。
        目前市场上跟踪工业、钢铁、有色等行业相关指数的分级  B  端产品有富国中证工业  4.0B、国泰国证有色金属行业  B、鹏华国证钢铁行业  B、信诚中证  800  有色  B  等基金。截至上周五(2019.5.24)的最新统计数据显示,目前鹏华国证钢铁行业  B  的溢价率较高。
        目前市场上跟踪国防、军工相关行业指数的分级  B  端产品有富国中证军工  B、鹏华中证国防  B、前海开源中航军工  B、融通中证军工  B  等基金。从我们统计的结果来看,上涨区间(2019.2.1-2019.3.7),前海开源中航军工  B  二级市场涨幅靠前。下跌区间(2019.4.19-2019.5.9),鹏华中证国防  B  二级市场跌幅靠前。上涨及下跌区间内鹏华中证国防  B的场内交投相对活跃,区间成交量明显大于其它  B  类份额。截至上周五(2019.5.24)的最新统计数据显示,目前融通中证军工  B  的溢价率较高。
        目前市场上还有多只跟踪宽基指数,如沪深  300、中证  500、中证  1000等相关指数的分级  B  端产品。从我们统计的结果来看,上涨区间(2019.2.1-2019.3.7),这些分级  B  端产品中的多数二级市场表现都强于跟踪的标的指数。其中,华宝中证  1000B  该统计区间内二级市场涨幅最为靠前。下跌区间(2019.4.19-2019.5.9),国金上证  50B、诺德深证  300B、泰达  500B  这三只产品逆市上扬。其余基金下跌幅度均大于跟踪标的指数。上涨及下跌区间内银华锐进的场内交投相对活跃,区间成交量明显大于其它  B  类份额。截至上周五(2019.5.24)的最新统计数据显示,目前申万菱信深成指  B、华宝中证  1000B  的溢价率较高。
        风险提示:市场投资风格转变及系统性风险对于基金收益的影响;基金经理流动性及投研团队的稳定性对基金收益的影响;历史业绩不代表未来,投资需谨慎。
        

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